002947:食品饮料行业报告:白酒次高端弹性趋向共识 啤酒和低温奶仍是投资主线

原标题:食品饮料行业报告:白酒次高端弹性趋向共识 啤酒和低温奶仍是投资主线

  行情回顾:食品饮料整体上涨

  本周SW 食品饮料上涨1.41%,沪深300 下跌1.12%,板块整体下降。分子行业看,本周肉制品行业下跌0.05%,乳品行业下跌1.57%,食品综合行业下跌0.13%,啤酒行业上涨3.52%,白酒行业上涨2.27%,调味发酵品行业下跌2.83%。

  本周观点:白酒次高端弹性趋向共识,啤酒和低温奶仍是投资主线当下环境看好次高端,高端白酒基本面反馈仍然乐观。2020 年受疫情影响次高端整体有业绩坑,而今年宏观经济形势向好,次高端需求增长;去年次高端酒企结构升级和提价动作会反映在今年,且高端白酒价格带的打开为次高端提供了空间,有望量价齐升;传统次高端酒企在产品渠道品牌方面仍具强优势。重点推荐舍得、口子窖。茅台的稀缺性和高壁垒已经成为共识,长期来看高端白酒仍然是最优质最核心的标的,属于食品饮料板块的“诗和远方”。

  啤酒行业长期逻辑清晰,行业高端升级红利加速释放。供需两端共同推进行业结构升级,同时消费者对中高端产品需求的增长共同推动行业结构升级;行业效率持续优化,特别是产能优化所带来的费效改善。短期来看,一季度行业高增大概率实现,全年来看,有望量价齐升。继续维持“一大一小”

  组合推荐,即全国化龙头青啤+区域龙头珠江,同时建议关注华润啤酒重庆啤酒燕京啤酒

  乳制品方面,新乳业21Q1 营收及利润表现优异,高预期稳稳落地。疫情后公司鲜奶产品销售情况乐观,销量增速较快,且鲜奶毛利率较高,产品结构升级带动公司盈利能力的上涨;收购寰美乳业(夏进品牌)100%股权,投后整合进展顺利。当下时点继续推荐新乳业,从中长期看,低温赛道景气度高,我们认可低温赛道的并购布局模式。

  基础调味品稳定性持续显现,复合调味品赛道景气不改。海天和中炬均加快渠道裂变和多元化产品布局,逆势攫取份额,集中度不断提升,均保持稳健增长,龙头业绩稳定性持续显现,优势持续强化。酵母龙头安琪一季度业绩超预期,公司经营能力的持续改善和优化。我们认为复合调味品高景气仍存,市场进入者和赛道成长性并存,建议持续关注天味食品日辰股份

电力设备与新能源行业:玻璃降价或提振光伏需求 碳减排趋势确定

中国十四五明确碳减排、碳中和的战略高度,拜登明确2万亿美元复苏计划的细则。1)两会期间,国家发布十四五规划和2035年远景目标纲要,将碳减排、碳中和提升到国家战略高度,明确提出要落实应对气候变化国家自主贡献目标,制定2030年前碳排放达峰行动方案。2)拜登2万亿美元复苏计划明确,倡议延长可再生能源项目的税项优惠,目标是到2035年消除电网中的碳排放。

  食品方面,安井食品2020 年营业收入增长32.25%,净利润增长61.73%,公司各产品产销量保持同步增长,2021 年预计增加产能20 万吨左右,公司经营态势良好。洽洽食品2020 年营业收入增长9.35%,净利润增长30.73%,预计一季度销售表现较好。重点推荐安井食品

  重点推荐:ST 舍得,口子窖青岛啤酒珠江啤酒新乳业安井食品数据跟踪:

  白酒:高端白酒基本面反馈仍然乐观,茅台上涨、五粮液下跌、国窖持平啤酒:产量持续下降,进口大麦价格上涨,玻璃价格有所上涨,瓦楞纸价格继续下跌

  乳制品:生鲜乳均价持平,全脂奶粉价格上涨、脱脂奶粉价格下跌,豆粕价格上涨、玉米进口价继续上涨

  卤制品:毛鸭价格继续下跌

  建议关注标的:洋和股份,今世缘华润啤酒燕京啤酒澳优光明乳业天味食品日辰股份颐海国际中炬高新桃李面包西麦食品科拓生物

  风险提示: 疫情导致的消费场景受限、终端动销不达预期,高端化进程受阻,食品安全问题,等等。

(文章来源:天风证券

(责任编辑:DF010)


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