投资人：不要把股票当情人 而要当它是长工

“不要把股票当情人，而要当它是长工”著名独立投资人王飙来渝讲述投资经验，并接受了重庆晨报记者的采访

精彩语录

○一只基金都没有进去的股票，是我最喜欢的股票。

○懒不要紧，这个世界有很多勤奋的人，但你得把他们买下来。

○不要被虚伪的价值陷阱所蒙蔽。

○经济学家大多是心灵按摩师，譬如郎咸平。

○股民都是活雷锋，股指2000多点没人捡，3000点以上都会来抢。

○我不会把股票当情人看，而是把自己当地主，股票当长工。

○炒股好还是买楼好是个难题，楼市未来10年必涨无疑。

○希望靠一本葵花宝典永远赚钱很难。

○实现财务自由没有捷径，只能踏踏实实走。

王飙分析当前投资理财趋势和对策。 重庆晨报记者 胡杰 实习生 苏思 摄

七八成投资者在股市里亏损，都是政策错了吧？股市到底怎么啦？为什么你会亏钱？怎么样去选择好股票？如何成为一个成功的投资人……上周末，著名独立投资人王飙来渝讲述了他的投资经验，并接受了重庆晨报记者的采访。王飙曾是职业经理人，之前供职于著名投资公司、地产公司。在读了《滚雪球》后他成为职业投资者，具备独特的价值观和投资体系，自称“独立投资人”。

“中国股市太正常了”

“我从来不认为中国股市的问题比美国多，或许多一点，但不会多太多。”王飙指出，考虑通胀的因素，七八成股民在股市里亏损，这个概率全世界通用。“股市不会因为你是博士生、小学生就有所区别，而亏钱的往往是高端人群。”

“政策是无迹可寻的，但是经济的运行是有规律的。中国股市是全球第二大市场，是一个25万亿市值的市场，肯定有其自身运行的规律，不是完全被政策主导的。”王飙指出，炒股不能怨天尤人。

“很多人在投资出现问题的时候，就会把责任推给国家、上市公司，或者认为自己运气不好。”王飙认为市场永远是对的，一些经常批评股市、批评政府的专家，会成为这些人的“心灵按摩师”，譬如郎咸平，让他们觉得自己是对的，是其他地方出了问题。

不要被“蓝筹股”骗了

“有很多朋友问我，你怎么理解蓝筹股？这个问题我一直觉得不好回答。”王飙直言，现在深沪两市的所谓“蓝筹股”，大多没有投资价值。

“三一重工、中联重科这样看上去很优质的公司，股票最后一定会完蛋。他们所在的行业从低潮到了顶峰，这个过程中股票的价格一直在增长，就会让你产生一个错觉，感觉这些股票是永远只会涨不会跌的。看起来他们12倍、15倍的市盈率不高，其实是非常高的。”他举例说，“像水泥这种传统的行业，已经满了。海螺水泥产能年年亚洲第一，还能怎么提升？”

“我去年4.77元买过民生银行，9块多就卖了。我认为银行股差异化不大，主要当时大都破净，估值很低，对我来说有短线的价值。”

“放到国外也是一样，苹果全球市场占有率40%，已经到了顶峰，即使乔布斯还活着，股价也只可能跌。”王飙认为，市场容量到了极限的时候，也就是这些公司股价走下坡路的时候，所以“一定不要用过往的数字去判断将来”。

好股票的三个要素

究竟什么才是好股票呢？具体到选股上，王飙认为大行业、小公司、垄断性三者缺一不可。什么是大行业？“未来很大的行业，现在只是冰山一角。”王飙举例说，在80年代初，所有行业看来都是“大行业”，因为所有的东西都供不应求。那时候的老板认为只要增加生产线，所有东西都卖得出去，好比当时的家电行业的龙头四川长虹，产能过剩的后果就是巨亏。

“有一些企业为什么会做死？好比你乘船，从东往西流很快，一旦水停下来，就找不到北了。作为高手，最终的价值就是看到别人看不到的东西，要是你看到了，肯定是发大财。”

三五年后，哪些公司有机会？王飙举例说，拿有色金属来说，有的行业全行业亏损，这时候少数能赚钱的公司就能体现出价值，包括成本优势、管理水平、技术革新……剩下的就是优秀的公司。“周期股要在市盈率高的时候买，市盈率低的时候卖出”，王飙的方法令人耳目一新。

如何发现“隐形”的价值

“大行业和小公司是辩证的关系，一些行业的优势是隐形的，特别是科技含量。”王飙指出，并举了巴菲特购买伯林顿铁路公司的例子。尽管铁路是典型的传统行业，但放在不同的人手上管理，更换了新技术，大幅增加载重量以后，产生了更大的价值。

“再比如我买过威孚高科，当时所有人都说它不好。”2006年，威孚高科和博世合作的博世汽柴亏损，又受到“出卖自主知识产权”的质疑。但王飙敏锐地注意到这只股票的机会：“博世是70年的老厂，在研究经费、电动车方面的投入，别说威孚高科，10个比亚迪都赶不上。另外这只股票一只基金都没有进去，这说明价格一定不会被高估”。

“所谓垄断性，关键是看一家公司的经营战略，产生了哪些差异化的竞争。”王飙特别指出，企业的经营战略不是业务目标，而是商业模式。中药上市公司天士力在几千家传统中药方中，选择有效的东西，再进行量化生产。天士力“用一种不同的商业模式，去持之以恒地做一件事，所以天士力能够做大”。

“差异化的东西，往往在财务报表上不能体现，因而特别容易被忽略。”王飙特别强调。做投资，一定要发现一家公司财务报表以外的价值。如果发现不了，那就除非对这个行业非常了解，“刚好赶在起步的阶段，是骡子是马都会发财”。

悲观的人做投资有好处

对于买房好还是炒股好这个“老套”的问题，王飙考虑再三，给出的答案仍是“不好说”。但他明确地指出“楼市未来10年必涨无疑”。“中国城镇化的进程还很漫长。任何国家从经济起步到迈入中等发达国家水平的阶段，房地产都是很好的投资。”“要找最具潜力的房地产，当然是从研究政府规划入手。”王飙说。

对于自己看好的股票，“我是个悲观主义者，悲观的人做投资有个好处，就是不断地给股票挑毛病。我不会把股票当情人看，而是把自己当地主，股票当长工。我最喜欢的是别人给我挑这只股票的毛病。任何好话都是安慰剂。做投资人哪些是蓝筹股票，必须不停地否定自己。”王飙强调。

本组文/重庆晨报记者 毛莹

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如何成为一个好的投资人？

在王飙看来，投资是科学哪些是蓝筹股票，是哲学，也可以是艺术，但首先是科学。好的投资人一定要具备眼光、方法、定力和学习等四个方面的素质。

A、眼光：“什么是眼光？眼光就是考虑，这个世界15年以后，20年以后会有什么变化。水脏了，水一定会干净；空气脏了，空气一定会干净；民工和保姆的工资会超过在座的各位，因为未来很少有人愿意从事这些工作；生产线会被机器人所代替。那时我们将面临一个怎样的世界？这是我经常想的一件事情。”

B、方法：“我的方法谁都可以用。看上市公司财务报表，招股说明书，方法不会就自己百度。大部分公司的资料我看了半个小时就看不下去了，如果还有兴趣，就会带着疑问去调研、拜访上市公司，再研究他们的竞争对手。”

C、定力：“人的心理会产生自我保护的本能，这样的本能在股市里是要命的。成功的投资人，一定要有定力。定力是不断否定自己，承认自己犯错，是建立在对自己方法逻辑性的认识、对企业的了解、对行业的了解上的。

D、学习：“企业的竞争优势有先天的，后天的。先天的容易看见，后天的不容察觉。往往差异化的东西在财报上是看不到的，会计师这样的高端人群还更可能出错。所以大家一定要学习。像巴菲特，一辈子都在学习。”